3月非农就业人口增长22.8万，高于预期的增加14万，而前值仅有11.7万。失业率尽管超预期上升（3月失业率升至4.2%，预期4.1%，前值4.1%），但是由于失业率子2024年5月以来长时间都在4.0%到4.2%的区间摇摆，其指标作用已经发生“钝化”。

报告显示，2025年3月非农就业增加228,000人，高于过去12个月平均每月158,000的增幅，超出约70,000人。这表明劳动力市场在3月表现强劲。

仅从表面数据来看，结论好像应该是：美国3月非农就业增长超过市场预期，随着劳动参与率的上升，失业率略有上升，薪资增长保持稳定。这显示在全球经济面临广泛关税冲击前，美国劳动力市场仍然健康。

然而，如果细看结构会发现并没如此“健康”。

而前方关税对劳动力影响的不确定性，非常有可能让未来的非农数据成为美联储的噩梦。